董德志:国债期货期转现买卖有益于提高债券期现货联动性
更新时间:2019-01-21 03:51 浏览:166 关闭窗口 打印此页

  2019年1月17日,中国金融期货▓买卖所正式开展国债期货期转现买卖,中信证券与安然证券告竣国债期货期转现首笔成交,该笔成商量及50手十年期国债期货合约T1903以及5000万10年期国债180027.IB。按国债期货统计,期转现全天成交量为750手,且全数集中于T1903合约上。那么,期转现买卖是什么呢?中金所给出了定义:期转现买卖是指买卖两边协商分歧,同时买入(卖出)买卖所期货合约和卖出(买入)买卖所划定的有价证券或者其他相关合约的买卖行为。期转现买卖作为集中买卖体例的弥补,期、现货同时成交,锁定基差,将更好地满足投资者精细化的风险办理需求。同时,国债期货期转现买卖丰硕了买卖机制,降低买卖策略施行成本,满足投资者协商议价、矫捷买卖等多样化需求,将助力国债期货市场的健康成长。

  举个例子便利大师理解。以国开债180210.IB和国债期货T1903合约为例,假设市场上具有两个投资者A和B,重庆时时彩彩票计划投资者A认为国开债在将来一段时间的表示要优于国债期货,那么他能够买入国开债180210.IB并卖出国债期货T1903;投资者B认为国债期货在将来一段时间的表示反而要好于国开债,那么他能够卖出国开债并买入国债期货。如许,重庆时时彩计划投资者A和B协商国开债和国债期货的买卖价钱,并由投资者A倡议期转现买卖申报(国债期货卖方倡议申报),投资者B确认买卖申报。在上述示例中,现券端,目前能够参与期转现的现券有国债、处所当局债券、金融债、以及以上述债券为标的的债券远期合约。现货交易此中,以债券远期买卖合约参与国债期转现买卖的,债券远期买卖的结算日期不得晚于期转现买卖中期货合约的最初买卖日。考虑到债券市场的流动性,我们认为以国开债参与期转现买卖的可操作性较强。但这此中需要成立国开债与国债期货的比力系统,关于国债期货与国开债的相关性阐发,详见我们前期的演讲《固定收益专题演讲:国开债与国债期货的相关性研究-20190104》。

  (1)国债期货端的买卖即能够是平仓,也能够是开仓,期现货端的买卖需要买卖两边同时协商告竣;

  (2)期转现的参与者限于金融机构和其分户办理的产物。证券公司资产办理打算、基金办理公司资产办理打算、经基金业协会存案的私募投资基金等不法人客户之间不得间接进行期转现买卖;

  (3)期货合约的成交价钱由两边协商确定,但该当在买卖所确认当日该期货合约涨跌停板价钱范畴内,而且与期转现买卖协商分歧时间该期货合约最新价的偏离不得跨越合理范畴;

  (4)国债期货期转现买卖能够包含一笔以上的有价证券或者其他相关合约买卖,但债券的买卖标的目的必需分歧;

  (5)买卖申报由期货合约卖方倡议,但期货合约买方需在60分钟内予以确认;

  (6)期转现的买卖申报时间为自合约上市日起至最初买卖日的前一买卖日;日内来说的线,半夜时间也能够申报,但买卖确认时间仍与国债期货的持续竞价时间分歧。

  (7)为满足投资者在国债期货收盘后协商期转现买卖的需求,期转现买卖能够在现货告竣买卖的下一买卖日进行申报。但提交申报的时间不得晚于申报日10:15。



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